今年以来长城汽车新获得专利授权1047个，较去年同期减少了54.3%。结合公司2023年年报财务数据，2023年公司在研发方面投入了80.54亿元，同比增24.97%。
截止本公告日，股东李希已累计质押股份7492.83万股，占其持股总数的74.29%。本次质押后润都股份十大股东的累计质押股份占持股比例(占持股比例的计算以公司最新一期财务报表公布的十大股东的持股总数为基准)见下图：
海通证券发布研报称，2024年权益市场行情更有利于险资持仓，预计上市险企上半年投资收益同比有所提升。上年同期由于新会计准则切换、Q2权益市场走弱等因素影响，净利润基数相对较低，亦是上市险企2024上半年净利润实现正增长的重要原因。由于险企产品结构改善、中长期期交保费占比提升，预定利率下调以及银保渠道“报行合一”等多方面因素影响，上半年NBV margin或将延续Q1同比提升趋势。预计上市险企NBV保持较快增长主要受NBV margin提升带动，此外部分公司新单保费维持正增长，亦将提升增速水平。
海通证券主要观点如下：
预计受权益市场有所改善，以及上年同期基数相对较低等因素影响，2024上半年上市险企净利润整体实现正增长，Q2单季增速显著改善
2024年上半年权益市场经历较大波动，上半年及Q2单季沪深300指数表现均好于上年同期。2024年权益市场行情更有利于险资持仓，预计上市险企上半年投资收益同比有所提升。上半年十年期国债收益率大幅下行35bps，但Q2单季降幅已经趋缓。上年同期由于新会计准则切换、Q2权益市场走弱等因素影响，净利润基数相对较低，亦是上市险企2024上半年净利润实现正增长的重要原因。此外，自2022年以来上市寿险公司偿付能力普遍下滑，预计在各公司陆续通过融资补充资本后，偿付能力水平有所上升。
寿险：预计2024上半年上市险企NBV均实现两位数增长，但Q2单季增速将放缓
二季度上市险企新单保费有所承压。上半年中国平安(个人业务新单)、中国太保(个险新单期缴)、人保寿险(长险首年期缴)分别同比-5.7%、+4.0%和-16.5%，Q2单季增速分别为-6.9%、-15.9%和-34.2%，较Q1增速均明显下降，主要是受上年同期高基数影响。预计上市险企上半年NBV margin同比提升。
海通证券认为，由于险企产品结构改善、中长期期交保费占比提升，预定利率下调以及银保渠道“报行合一”等多方面因素影响，上半年NBV margin或将延续Q1同比提升趋势。预计2024年上半年国寿、平安、太保、新华、人保寿险的NBV分别同比+15%、+16%、+21%、+25%、+36%，由于不同公司数据口径不完全相同，不建议简单横向对比。预计上市险企NBV保持较快增长主要受NBV margin提升带动，此外部分公司新单保费维持正增长，亦将提升增速水平；受Q2新单下滑影响，预计上市险企单季NBV增速明显放缓。
产险：总保费稳健增长，预计上半年综合成本率略有改善
2024上半年，人保财险、平安产险、太保产险保费收入分别同比+3.7%、+4.1%、+7.7%，其中车险分别同比+2.5%、+3.4%、+2.8%，非车险分别同比+4.6%、+5.3%、+12.3%。
Q2车险增速整体稳健，非车险保费增速有所放缓。Q2人保、平安、太保车险保费分别同比+3.2%、+3.3%、+3.4%，较Q1增速+1.3pct、-0.2pct、+1.1pct。我们预计，伴随新车销量逐渐回暖，以及新能源汽车渗透率的提升，未来车险保费有望维持稳定增长。非车险保费分别同比+3.9%、+9.4%、+10.2%，较Q1增速-1.1pct、+8.2pct、-3.6pct。平安产险非车险Q2增速显著提升，主要是受上年同期因收缩信保业务规模而导致的低基数影响。
此外，虽然2024上半年受自然灾害等因素影响，产险赔付率或有所提升，但是各险企持续加强费用管控、降本增效，预计费用率有所优化。预计人保财险、平安产险、太保产险2024上半年综合成本率分别为96.3%、97.8%、97.7%，同比或有小幅改善。
关注资产端改善机会，低估值+低持仓，攻守兼备
海通证券指出，市场储蓄需求依然旺盛，同时监管持续引导险企降低负债成本，利差损压力预计逐渐得到缓解。近期十年期国债收益率降至2.13%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。同时，地产相关利好政策的持续落地，也有利于险企投资资产质量担忧情绪的缓解。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。2024年8月1日保险板块估值0.37-0.74倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“优于大市”评级。
风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单保费增长不及预期。